互联网融资企业的商业模式，正经历由利息收入向服务收入模式的转型。互联网企业从资产负债表逻辑转型为利润表逻辑，依托自身数据、流量和风控，收取基于融资规模的服务费，有助估值突破传统融资业务低估值约束。不仅如此，场景、客户和数据打造的生态，带来“流量质量”，金融业务估值方能插上科技的翅膀。

互联网融资行业版图 ......................................................................................................... 1

融资业务的本质：价值跨期............................................................................................... 1

互联网融资业务的两类参与机构 ....................................................................................... 1

互联网融资商业逻辑：利息收入or 服务收入 .................................................................... 3

融资利息模式：经营资产负债表 ....................................................................................... 4

融资利息模式的核心：量、价、风险 ................................................................................ 5

规模：头部消费金融公司多在百亿规模 ............................................................................ 5

风险与定价：风险与收益匹配 ........................................................................................... 6

盈利能力：头部公司较为稳定 ........................................................................................... 7

融资服务模式：经营利润表 .............................................................................................. 7

参与机构：金融科技平台和互联网小贷 ............................................................................ 8

融资服务模式的核心：引流与风控 .................................................................................... 8

经营情况：轻资本转型提速............................................................................................... 9

互联网融资机构估值分析 ................................................................................................ 12

估值框架：引流能力与变现模式主导 .............................................................................. 12

估值方法：可采用规模估值或盈利估值方法 ................................................................... 13

金融科技巨头的估值逻辑：互联网平台价值 ................................................................... 14

“流量质量”作用盈利，“平台价值”决定估值 ............................................................ 14