透明质酸（Hyaluronic Acid，HA），又称玻尿酸，是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖。玻尿酸广泛分布于人体的结缔组织、上皮组织和神经组织内，具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等特征，在医疗、化妆品及功能性食品等领域中应用十分广泛。

玻尿酸原料市场 ............................................................................................. 5
全球市场：景气度高，化妆品级和食品级未来增速较快 ..................................................... 5
国内市场：全球最大的透明质酸原料生产销售国 ................................................................ 7
中国玻尿酸产品消费市场分析 ........................................................................ 9
医药领域：受医疗美容细分市场拉动，整体板块景气度高 ................................................. 9
医疗美容：行业高速成长期，国内龙头快速追赶 9
骨科治疗：国内品牌市占率高，未来有望进一步提升 14
眼科治疗：昊海生物为绝对龙头，市占率接近50% 15
化妆品领域：契合了行业高端化、功能化的升级趋势....................................................... 17
食品级市场：国内放开监管限制，未来想象空间巨大....................................................... 20
相关公司分析 ............................................................................................... 24
华熙生物：全产业链布局的玻尿酸行业龙头 ..................................................................... 24
爱美客：医美玻尿酸行业龙头，目前正处高速增长阶段 ................................................... 25
昊海生科：以眼科+医美为业务重心，全产业链布局 ........................................................ 27
投资建议 ...................................................................................................... 29
风险提示 ...................................................................................................... 29