关注：【恒润股份】：本土风电法兰龙头，轴承&齿轮有望成为第二成长曲线；【新强联】：主轴承国产化先行者，募投项目打开产能瓶颈；【大金重工】：全球化风电塔筒龙头，“两海”战略打开成长空间；【中际联合】：专注于风电行业的高空作业设备供应商；【东方电缆】：受益海风行业发展，海缆业务快速扩张；【海力风电】：海风桩基/塔筒龙头，市场份额持续提升。此外，建议关注【天顺风能】、【日月股份】、【金雷股份】、【通裕重工】、【力星股份】、【时代新材】、【中材科技】等细分行业龙头。

1. 海上风电有望成为行业重要驱动力，大型化趋势将延续 .......................................................... 7
1.1. 成本持续下降，风电经济性凸显将驱动行业快速发展..................................................... 7
1.2. 2021 年国内海上风电异军突起，有望成为风电行业重要推动力..................................... 9
1.3. 大型化仍是行业发展趋势，是持续降本重要手段........................................................... 11
2. 风电景气向好背景下，关注高价值量、高壁垒的零部件环节 ................................................ 15
2.1. 塔筒：市场规模广阔，产能布局&出海能力是核心竞争要素 ....................................... 15
2.2. 轴承：稀缺的单位价值量提升环节，主轴承国产化亟待突破....................................... 18
2.3. 法兰：大型化提升行业壁垒，市场集中度有望进一步提升........................................... 21
2.4. 铸件：竞争格局较为稳定，关注大功率先进产能布局................................................... 23
3. 受益海上风电崛起，海缆&桩基市场需求快速打开 ................................................................. 25
3.1. 海缆：深远海化趋势下，将成为海风最受益环节........................................................... 25
3.2. 桩基：市场规模快速打开，龙头企业市占率提升明显................................................... 27
4. 重点关注各细分环节优质龙头企业 ............................................................................................ 29
4.1. 恒润股份：本土风电法兰龙头，轴承&齿轮有望成为第二成长曲线 ........................... 29
4.2. 新强联：主轴承国产化先行者，募投项目打开产能瓶颈............................................... 30
4.3. 大金重工：全球化风电塔筒龙头，“两海”战略打开成长空间 ....................................... 32
4.4. 中际联合：专注于风电行业的高空作业设备供应商....................................................... 34
4.5. 东方电缆：受益海风行业发展，海缆业务快速扩张....................................................... 36
4.6. 海力风电：海风桩基/塔筒龙头，市场份额持续提升 ..................................................... 37
5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 39