国防安全重要保障，军用飞机决胜战场利器。国防安全是总体国家安全观的重要组成部分，“十四五”期间我国将重点建设国防安全与国防现代化、将对国防装备能力进行前所未有的更新换代，属于中国军队的大列装时代已经到来。军用飞机由于其抢占制空权、快速机动、高火力等特性，已经成为现代战场决胜因素之一。

1 国防安全重要保障、航空飞机决胜战场利器 ................................................................................................................ 1

1.1 国防安全是国家安全的重要堡垒 ................................................................................................................................ 1

1.2 军用飞机：军工产业排头兵 ........................................................................................................................................ 1

2 军用飞机类型：多军种刚需配置、总体增量空间巨大 ............................................................................................... 2

2.1 军机概况：制空权决胜关键，未来增长趋势可观 .................................................................................................... 2

2.2 军机类型：战斗机、直升机最多，总体增量空间大 ................................................................................................ 3

3 军用飞机产业：行业壁垒高、技术难度大、回报收益多 ........................................................................................... 8

3.1 军用飞机产业链：上游院所把控，中游上市公司集中地、下游市场前景广阔 .................................................... 8

3.2 军机生产组织架构：美国全球竞标，中国国企主导 .............................................................................................. 12

4 军机市场需求：更新换代迎来高峰，“十四五”有望超额增量 ............................................................................... 14

5 军机优质赛道：碳纤维、刹车系统、航空发动机 ..................................................................................................... 16

5.1 优质赛道一：“黑色黄金”碳纤维，军机性能跨越式发展关键 ............................................................................ 16

5.2 优质赛道二：刹车系统优质耗材，技术突破市场巨大 .......................................................................................... 19

5.3 优质赛道三：“皇冠明珠”发动机，需求叠加潜力十足 ........................................................................................ 20

6 投资策略及重点公司：关注主机厂及上游核心供货商 ............................................................................................. 24

6.1 中直股份：直升机行业龙头，A 股唯一总装平台 .................................................................................................. 25

6.2 中航沈飞：歼击机总装上市平台，三代机仍是未来主力 ...................................................................................... 25

6.3 航发动力：航空发动机制造龙头企业 ...................................................................................................................... 26

6.4 洪都航空：教练机有望大量列装，国防装备需求前景乐观 .................................................................................. 27