2021 年上半年公共事业板块整体保持稳健增长态势，虽然第二季度增幅较第 一季度有所回落，但总体仍处于发展阶段。根据WIND 数据，2021 年上半年， 公用事业板块实现总营业收入7557 亿元，同比增长21.94%。其中，发电及电 网板块实现营业收入6409 亿元，同比增长21.95%；燃气及供热板块实现营业 收入1148 亿元，同比上涨21.90%。盈利能力方面，公用事业板块实现扣非后 归母净利润499 亿元，同比增长9.04%。该板块归母净利润在28 个申万A 股 一级行业中位列第19 位。其中，发电及电网板块和燃气供热板块分别同比增长 1.22%和129.96%。

1. 2021 年上半年业绩综述 ...................................................................................................... 6

2. 燃气：龙头企业打通上下游趋势明显，燃气板块业绩大幅增长 ............................................ 7

3. 电力及供热：火电受煤价上行影响较大，新能源运营崛起 ................................................. 10

3.1. 火电板块：煤价持续高位波动，火电业绩承压.......................................................... 10

3.2. 水电板块：上半年主要流域来水较弱，水电整体业绩保持稳定 ................................. 14

3.3. 其他发电板块：政策助力新能源发电高速增长.......................................................... 19

3.4. 电网板块：2021 年上半年业绩稳步提升 .................................................................. 22

3.5. 供热及其他板块：2021 年上半年扣非归母净利润大幅上升 ...................................... 25

4. 投资策略： ....................................................................................................................... 26

5. 风险提示 .......................................................................................................................... 27