新能源汽车产业链上市公司近期披露 2022 年年报及 2023 年一季报，我们选取了其中 104 家上市公司作为分析的样本，将其划分 21 个子板块，上游——上游资源、锂电设备；中游——三元正极、铁锂正极、负极材料、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、添加剂、结构件、结构件材料、特斯拉供应链、热管理、电池、电机电控；下游——整车、客车、充电桩、储能、机器人。受益于优质车型的投放、消费刺激政策，2022 年行业高景气延续。下游旺盛需求助推动力电池装机量稳健增长。2023Q1 受需求端影响，收入同比+29.7%，扣非归母净利同比-0.4%，其中扣非归母净利润大幅增长的板块有电池（+497%）、储能（+330%）、锂电设备（+87%）等。

概览：行业需求高增延续，盈利能力持续提升 ................................................................. 6
样本选取............................................................................................................................ 6
行业需求持续增长，2023Q1 增速放缓 ............................................................................. 8
产业链 2022 年报及 2023 年一季报情况概览.................................................................... 9
整车：销量持续提升，短期扰动因素将释放 ................................................................... 12
客车：盈利逐步修复，行业景气度提升 .......................................................................... 13
充电桩：景气度持续，盈利能力待提升 .......................................................................... 14
储能：行业高景气，家储表现亮眼 ................................................................................. 15
电池：格局更加趋向龙头 ................................................................................................ 19
电机电控：收入稳步增长，预计 2023 年原材料影响将减弱 .......................................... 21
四大原材料：负极、隔膜格局清晰，龙头优势明显 ........................................................ 23
铜箔：盈利能力有所下滑 ................................................................................................ 26
铝箔：2022 年表现收入利润高增 ................................................................................... 27
添加剂：一季度利润下滑明显......................................................................................... 28
特斯拉供应链：稳定高增 ................................................................................................ 29
热管理：新能源汽车快速增长，盈利能力持续提升 ........................................................ 31
上游资源：2022 业绩高增，23Q1 下滑.......................................................................... 34
锂电设备：延续高景气.................................................................................................... 35
机器人：政策加码、大厂入局、硬件先行，行业有望进入加速期 .................................. 35
风险因素 ......................................................................................................................... 38
投资策略 ......................................................................................................................... 38