投资建议：21 年酒店业绩仍极大程度地受到疫情散发的影响，但可以 看出在4~7 月疫情较少散发的月份，RevPAR 整体恢复至19 年同期 8 成以上，从首旅酒店的三季报中也可以看到7 月20 日之前一周 RevPAR 已超过19 年同期水平，可见需求旺盛，叠加疫情对于酒店行 业供给（特别是单体酒店）的冲击，供需格局有望持续改善。新冠疫苗 的上市预期有望带来短期催化，同时具备中长期的投资逻辑，包括供 需格局改善、连锁化率提升带来的快速拓店机会、结构优化等，建议重 点关注首旅酒店、华住集团、锦江酒店。

10 月大陆酒店整体表现：RevPAR 恢复至19 年8 成+ ................................................................... 4

国庆带动出租率环比改善 ........................................................................................................... 4

平均房价恢复至19 年同期9 成+............................................................................................... 5

RevPAR 恢复至19 年8 成+ ........................................................................................................ 7

10 月大陆中高端酒店整体表现：ADR 恢复低于整体平均 ............................................................. 9

中高端酒店出租率恢复略好于整体 ........................................................................................... 9

中高端酒店平均房价恢复不及整体 ......................................................................................... 10

受平均房价拖累，中高端酒店RevPAR 恢复低于整体 ......................................................... 12

总结与投资建议 ................................................................................................................................. 14

风险因素 ............................................................................................................................................ 14