东北三省和内蒙古的常住人口、商品房销售面积下滑走在全国前列，虽然2021 年销售面积相比于历史高点已经大幅下跌，但是2022 年仍有30%左右跌幅。 1）黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古4 省常住人口、销售面积自2012 年前后就开 始下滑，到2021 年销售面积较历史高点已有较大跌幅，如黑龙江、辽宁跌幅 分别为65%、63%。2）即使前期已经出现了大幅下跌，但2022 年黑龙江、吉 林、辽宁、内蒙古销售面积又分别下滑31%、45%、36%、26%。

一、部分省份常住人口、商品房销售面积下滑走在前列，但二者增速弱相关 ................. 5

（一）东北三省、内蒙古常住人口及销售面积率先负增长 ......................................... 5

（二）常住人口增速与销售面积增速弱相关 ................................................................. 6

二、各省常住人口增速分化，具备强者恒强特征 ................................................................. 8

三、各省居民人均销售面积呈现均值回归属性，关注长期处于高位的省份 ................... 10

（一）各省居民购房需求分化，人均商品房销售面积指标存在均值回归特征 ........ 10

（二）预计广东等省份未来商品房销售增长潜力较大 ............................................... 12

四、投资建议 ........................................................................................................................... 13

五、风险提示 ........................................................................................................................... 13

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