我们认为细化至中观层面，行业的机会将会集中于战略地位提升的第三方物流运营及设备系统集成两大领域。运营层面，推荐国内领先的电子 行业供应链企业海晨股份，关注京东物流、飞力达；制造层面，建议关注潍柴动力、美的集团、诺力股份、今天国际、东杰智能、机器人、德 马科技、兰剑智能、音飞储存、中邮科技、昆船智能、科捷智能、中科微志、极嘉智、快仓、海柔创新等。

1. 成长的供应链物流

大宗供应链：大行业、小公司，龙头份额快速提升；大宗商品涨价，迎戴维斯双击。

智能物流：高端制造升级的必要配套，3-5年成长机会。

快递：价格竞争阶段性缓和，盈利有望出现拐点。

2. 复苏的航空和航运

航空：需求增长将使景气高度超预期，供给约束将使景气长度超预期。

集运：疫情带来景气，警惕淡季回落。

油运：周期复苏未至，旺季心动可期。

3. 淘金交通基础设施

低估值高股息：宁沪高速、粤高速A、山东高速、大秦铁路、唐山港。

需求边际改善：京沪高铁、上海机场、白云机场、深圳机场。

价格向上拐点：唐山港、上港集团、京沪高铁。

4. 风险提示：全球经济增速下滑，大宗商品价格下跌，疫情反复。