我们梳理了截至4 月8 日各板块已披露年报的公司数据，2020 年受疫情影响，煤炭需求下滑，在煤价下跌影响下煤炭板块盈利同比下降。但在全球流动性宽松的环境下，宏观定价的有色品种表现较好，前三季度受避险需求驱动，黄金价格表现优异。工业金属供应端受疫情扰动相对偏紧，而需求端率先修复带动工业金属价格上涨。建材方面，在赶工需求驱动下，各产品价格迎来上涨，板块盈利较好。综合来看，2020 年有色金属和建材板块盈利同比提升，煤炭板块盈利略降。

有色金属：受益于金属价格上涨，板块业绩多点开花 .............................................................................................. 4

有色板块2020 年业绩亮眼 ............................................................................................................................................... 4

铜铝有望维持高位，锂钴或仍有上行空间 ....................................................................................................... 9

建材：供需向好，各板块盈利上行 ................................................................................................................... 11

建材板块2020 年业绩保持韧劲 ................................................................................................................... 11

新开工承压下，建材整体盈利仍稳中向上 ................................................................................................ 15

煤炭：煤价下行拖累业绩，今年盈利有望同比改善 ......................................................................................... 19

煤炭板块2020 年盈利同比略降 .......................................................................................................................... 19

煤炭需求偏紧，今年煤价有望高位运行 ......................................................................................................... 21