半导体行业重点公司（如台积电、英特尔等）均表示看好数据中心及笔电市场二季度需求，下调手机、汽车、工业等领域的全年需求。通过统计主要半导体厂商的法说会要点，我们预计数据中心、笔电市场二季度有望继续保持较高的增速，汽车、部分工业领域看到了一定程度的需求萎缩，同时业内下调了全年智能手机出货量预期，预计全年手机出货量有一定程度的下滑，但台积电维持5G 手机渗透率中两位数的判断。

一、渠道库存良性调整，晶圆代工及封测板块有望持续高景气度 . 6

（一）半导体板块整体复苏趋势不改，重点环节景气度持续 . 6

（二）一季度疫情对各环节影响程度不一，4 月份下游环节环比有所恢复 ...... 7

（三）受线上办公/学习需求推动，4 月份存储、网通芯片等市场仍维持较高景气度 . 11

（四）4 月份下游环节环比有所回升，库存水平维持良性运转 .......... 14

（五）晶圆代工及封测板块二季度景气周期有望持续 ........... 16

二、重点事件点评 ......... 18

（一）台积电2020 年一季度法说会点评 ..... 18

（二）中芯国际2020 年一季度法说会点评 . 20

（三）东南亚地区受疫情影响封城，国内封测厂商有望受益订单转移 ........... 23

（四）重点公司一季报梳理 ............. 24

三、风险提示 ... 25