上半年受新冠疫情影响，国内居民出行以及物流运输均受到不同程度负面影 响。在纺服各子板块中，运动服饰板块表现出较强的经营韧性，主要公司均 录得好于市场预期的中报盈利表现。展望下半年，宏观环境以及疫情的不确 定性或使服行业复苏蒙上阴影，而我们看好运动服饰板块在波动的环境下的 业绩表现，因为：1）疫情推动消费者对于专业体育、居家运动休闲鞋服、 以及城市周边户外运动的需求；2）运动服饰企业渠道库存更加良性，未来 零售折扣幅度可控；3）运动服饰企业在供应链以及渠道管理的效率更高， 能快速应对消费者需求变化。我们首选李宁（2331 HK）、其次为安踏（2020 HK）及特步（1368 HK）。

纺织服装行业上半年数据回顾 ...................................................................................................................................... 4

行业数据一览 ........................................................................................................................................................ 4

子板块业绩一览 ..................................................................................................................................................... 5

运动服饰板块主要公司业绩表现 ........................................................................................................................... 7

休闲服饰板块主要公司业绩表现 ......................................................................................................................... 11

家纺板块主要公司业绩表现................................................................................................................................. 12

纺织制造板块主要公司业绩表现 ......................................................................................................................... 13

纺织服装行业估值表现及重点公司推荐 ...................................................................................................................... 14

估值表现.............................................................................................................................................................. 14

重点公司推荐 ...................................................................................................................................................... 15

风险提示.............................................................................................................................................................. 17