关键词：逆变器；光伏发电；国产逆变器组串式领域，龙头强者恒强、海外渠道逐步完善：推荐逆变器龙头企 业阳光电源；推荐户用逆变器企业固德威、德业股份、锦浪科技。微逆领域，国 产企业有望复刻集中式崛起之路：推荐国内微型逆变器企业禾迈股份。储能为逆 变器企业拓展了更大空间：推荐阳光电源、固德威、德业股份、盛弘股份。
摘 要：

逆变器是光伏发电和储能系统的核心部件，2023 年对应市场空间超千亿。组串式领域，龙头强者恒强、海外渠道逐步完善：推荐逆变器龙头企业阳光电源；推荐户用逆变器企业固德威、德业股份、锦浪科技。微逆领域，国产企业有望复刻集中式崛起之路：推荐国内微型逆变器企业禾迈股份。储能为逆变器企业拓展了更大空间：推荐阳光电源、固德威、德业股份、盛弘股份。

目 录：

1、 逆变器：光储的核心，千亿的市场空间 ............................................................................. 7
1.1、 功能：光伏发电系统的大脑和心脏 ........................................................................................................ 7
1.2、 类型拓展：组串式逆变器逐步成为主流 ................................................................................................. 8
1.3、 应用延伸：储能变流器逐步发展 .......................................................................................................... 10
1.4、 空间：光伏+储能快速发展，2023 年对应千亿规模 ............................................................................. 11
1.5、 产业链：材料基本国产化，IGBT 暂为瓶颈 ......................................................................................... 12
2、 三十年激荡，降成本、拓空间两条主线交织 ..................................................................... 16
2.1、 初创期1991~2011：先发优势，SMA 一枝独秀 ................................................................................... 17
2.2、 成本领先期2011-2014：材料降本、人工降本 ...................................................................................... 18
2.3、 技术引领降本期2014-至今：技术是第一推动力 .................................................................................. 21
2.3.1、 路线一：提升电站整体收益率 ........................................................................................................ 21
2.3.2、 路线二：提升功率，降低逆变器单位成本 ...................................................................................... 23
2.4、 开拓新领域期2017-至今：MLPE 厂商大放异彩 .................................................................................. 25
2.4.1、 Enphase：全球微型逆变器龙头 ....................................................................................................... 26
2.4.2、 SolarEdge：组串+优化器，拥有PLC 专利壁垒 ............................................................................... 27
3、 技术升级+品类拓展，国产逆变器乘风破浪 ...................................................................... 29
3.1、 技术升级+渠道拓展，组串逆变器全线出击 ......................................................................................... 29
3.1.1、 ±1500V、碳化硅二代，组串技术再升级 ......................................................................................... 29
3.1.2、 渠道拓展，分布式领域走向全球 ..................................................................................................... 31
3.2、 复刻集中式崛起之路，微逆领域强势出击 ........................................................................................... 31
3.2.1、 政策：各国安规标准陆续出台，助力微逆需求提升 ........................................................................ 31
3.2.2、 经济性：微逆在10KW 以下，初始投资具备经济性 ....................................................................... 31
3.2.3、 空间：新兴领域增长迅速，2025 年市场规模近200 亿 ................................................................... 32
3.2.4、 格局：Enphase 主导市场，禾迈增长迅速 ....................................................................................... 33
3.2.5、 性能：国内企业效率稍有劣势，功率密度更优 ............................................................................... 34
3.2.6、 成本：国内企业遥遥领先 ................................................................................................................ 34
3.2.7、 小结：微逆领域，国产企业有望复刻集中式崛起之路 .................................................................... 35
3.3、 储能变流器为全新增量空间，中国企业大举入场 ................................................................................ 36
3.3.1、 空间：2021-2025 年CAGR 超40% ................................................................................................. 36
3.3.2、 性能：国内部分产品已全球领先 ..................................................................................................... 36
3.3.3、 小结：储能为逆变器企业拓展了更大空间 ...................................................................................... 37
4、 投资建议 ......................................................................................................................... 38
4.1、 阳光电源：逆变器龙头，“光储”并济发展 ............................................................................................ 38
4.2、 禾迈股份：微逆业务大放异彩 .............................................................................................................. 39
4.3、 固德威：户用组串式龙头，持续加码储能业务 .................................................................................... 42
4.4、 德业股份：储能变流器业务发展迅速 ................................................................................................... 46
4.5、 盛弘股份：储能业务前景广阔 .............................................................................................................. 50
4.6、 锦浪科技：立足组串逆变器，发力储能赛道 ........................................................................................ 51
5、 风险分析 ......................................................................................................................... 55