物管行业仍处快速发展阶段，规模诉求下各企业纷纷加快第三方拓展，市场竞争日趋激烈。考虑拓展能力受资金、渠道、组织、激励、协同效应等多重因素影响，且拓后融合亦为一大问题，将对企业综合素质形成考验。建议关注具备第三方拓展经验、规模及资金占优、综合实力突出标的，如碧桂园服务、保利物业、金科服务、融创服务、新城悦服务、星盛商业等。

前言 ...............................................................................................................................4

一、 规模诉求推动第三方拓展..................................................................................4

1.1 第三方拓展重要性提升 ......................................................................................... 4

1.2 主流物企争相布局，业态类型持续丰富 .................................................................. 5

二、 多因素影响拓展成效.........................................................................................7

2.1 资金支持拓展能力，主流物企现金充足&融资畅通 .................................................. 7

2.2 覆盖范围影响拓展半径，主流物企基本实现全国化布局........................................... 8

2.3 组织建设、激励强化调动拓展积极性 ..................................................................... 9

2.4 关注关联房企资源协同带来的影响....................................................................... 10

2.5 重视拓后整合融入 .............................................................................................. 11

三、 第三方拓展趋势思考.......................................................................................13

四、 投资建议 ........................................................................................................15

五、 风险提示 ........................................................................................................15