11 月新增社融2.13 万亿元(Wind 一致预期1.98 万亿元)，同比多增1406亿元，月末存量同比增速较10 月末-0.1pct 至13.6%。主要关注点为：1）贷款同比增速略降，中长期贷款需求强；2）表外融资同比多减，政府债券为社融增长的主要贡献；3）M1- M2 剪刀差持续上行。伴随宏观经济修复，银行已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、资产增速保持较高、信用成本有望下降的新阶段。当前银行板块PB（lf）估值为0.73 倍，2010 年以来分位数为5.6%，处历史低位，我们看好银行股配置价值。推荐兴业银行、平安银行、成都银行、长沙银行、常熟银行、招商银行、宁波银行。