业绩整体复苏态势明显 剔除传媒行业ST 股后，我们统计了申万传媒行 业128 家公司2023 年上半年业绩情况：上半年传媒行业实现营业收入 2368.68 亿元，同比上升4.73%。2023 年上半年传媒行业经营活动产生 的现金流量净额为250.07 亿元，同比上升21.65%。经营现金流净额/营 业收入为10.56%，同比上升16.15%。行业现金流显著改善，经营性现 金流净额和经营性现金流净额与营业收入之比均明显提升。

一、2023H1 业绩回顾 .................................................................................................................................................................. 2

（一）营业收入及归母净利润：业绩整体复苏 .................................................................................................................... 2

（二）毛利率及净利率：毛利率保持稳定，净利率回升明显 ............................................................................................ 3

（三）行业现金流：行业迅速复苏，现金流得到补充 ........................................................................................................ 3

（四）市场表现：板块持续释放增长动力，长期机会不减 ................................................................................................ 4

二、传媒细分行业业绩概要 ........................................................................................................................................................ 5

（一）游戏行业：营收同比持平，利润小幅下滑 ................................................................................................................ 5

（二）数字媒体：营收稳健增长，盈利能力大幅改善 ........................................................................................................ 6

（三）影视院线：业绩下滑严重，尚未扭亏为盈 ................................................................................................................ 7

（四）广告营销：营收小幅增长，盈利能力改善 ................................................................................................................ 8

（五）电视广播：营收、归母净利润均小幅上升 ................................................................................................................ 9

（六）出版：营业收入与盈利能力均有回升 ...................................................................................................................... 10

三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 11

四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 11