23Q1 证券业景气度迎来复苏，市场交投活跃度触达相对底部，经纪两融以 及产品销售环比均有明显改善，资管规模下降趋缓，市场非货公募规模同环 比均正增。IPO 节奏放缓致股权承销额暂时性下滑，债券承销重回增势。主 要股指均大幅跑赢去年同期，行业盈利有望在投资业绩显著改善下快速修 复。

1. 23Q1 行业景气度回顾与业绩前瞻 ............................................................................................. 3

1.1. 23Q1 景气度回顾 ............................................................................................................................. 3

1.1.1. 财富管理：市场交投活跃度触底回升，经纪两融以及产品销售环比均有改

善，同比受累高基数。 ................................................................................................................. 3

1.1.2. 资管业务：资管规模下降趋缓，非货公募规模同环比均正增。 ....................... 3

1.1.3. 投行业务：IPO 节奏放缓致股权承销额下滑，债券承销重回增势。 ............... 3

1.1.4. 投资业务：主要股指均大幅跑赢去年同期，投资业绩或显著改善。 .............. 3

1.2. 23Q1 业绩前瞻 ................................................................................................................................. 3

2. 投资建议 .......................................................................................................................................... 6

3. 风险提示 .......................................................................................................................................... 6