行业迈向规范化发展，行业集中度提升的速度还将加快：在行业发展初期行业监管、政策规范并不十分完善，这要导致我国零售药店终端相对分散，即使我国连锁药店连锁化率从2011年的34.69%提升至2018年的52.15%，但CR10占比不足20%，对比美国尚且有较大空间。近年来随着我国医改的步伐逐步加快，零售药店逐步走向规范化、专业化，竞争也更加市场化，再次背景下我们判断大型连锁药店在供应链、信息化、规范化、资金实力等方面优势凸显，零售药店连锁化率与行业集中度提升的速度还将加速。

1、 从“野蛮生长”走向“净化发展”

2、 行业集中度提升趋势-势不可挡

3、 用时间换空间，行业具备较高增长空间

4、 连锁药店的“坚守”vs“变革”

5、四家连锁药店横向比较

6、风险提示