钢材下游需求再次超预期，库存去化维持高速。我们认为碳中和是工业品未来5-10 年的重大主题，2021 年钢铁行业产能周期基本结束，钢铁板块新周期开启。

1. 钢价强势上行，钢材库存快速去化..................................................... 3

1.1. 钢材现货价格上升、期货价格下降，社会库存继续下降.......... 3

1.2. 本周铁矿石现货价格上升，焦炭现货持平.................................. 4

1.3. 建材成交量均值上升，地产拿地数量增速环比上升.................. 9

1.4. 本周唐山高炉开工率持平，全国高炉开工率上升.................... 10

1.5. 螺纹钢模拟生产利润上升，热卷模拟生产利润上升................ 12

2. 本周美国钢价上涨，欧盟钢价持平，日本钢价上涨....................... 12

3. 废钢价格上升，石墨电极价格上升................................................... 13

4. 本周不锈钢价格持平，电解镍价格上升........................................... 14

5. 地产、基建投资增速上升，钢材需求持续回暖............................... 14

5.1 2 月地产、基建投资继续回暖，需求温和扩张.......................... 14

5.2 粗钢产量恢复性上升，钢材出口继续放量.................................... 18

6. 投资建议............................................................................................... 20

7. 风险提示............................................................................................... 20

7.1. 货币政策超预期收紧.................................................................... 20