W 型反转所需的内外两重催化均出现改善：美国通胀数据超预期回落、习拜会11 月14 日登场、国内疫情政策优化、地产利好政策密集出台，积极因素加速积聚，压制A 股的内外因素均有明显缓和，市场风险偏好修复可期，W 型反转将至。美国名义CPI 和核心CPI 出现了同步的回落，名义CPI 超预期降至7.7%，核心CP 同比增长6.3%，低于预期的6.5%。12月50BP 为大概率，美元美债拐点渐近。

1、 美国通胀显著回落 ....................................................................... 3
2、 习拜会缓和中美关系 ..................................................................... 3
3、 国内疫情政策优化 ....................................................................... 4
4、 社融回落倒逼宽松 ....................................................................... 4
5、 W 型右侧底基本确认，反转信号临近 ....................................................... 4
6、 风险提示............................................................................... 5