通用自动化正全面参与制造业的技改升级、 降本增效的过程中，符合当前高质量发展的时代特征。制造业投资是 企业主体基于自身经营状况作出的经济型决策，构成各类机械设备企 业的需求来源，因此从微观来看，其投资节奏与机械企业的需求和利 润基本匹配。当前下游主要行业投资意愿改善，根据国家统计局的数 据，2019 年 3C 制造业利润总额同比增长 3.1%；汽车制造业利润总额 下滑 15.9%，但降幅逐步收窄。下游制造业复苏带动通用自动化行业 复苏，19 年 12 月工业机器人产量增速为 15.3%。后受疫情影响，2020 年前 2 个月工业机器人产量累计下降了 19.4%，该部分需求等待疫情 得到控制后有望释放。

前言.......6

一、通用自动化：高质量发展，大周期与小周期嵌套6

（一）制造业投资驱动力经历三轮切换 .............6

（二）下游投资意愿改善，中游设备端迎来拐点.............9

（三）发展阶段对比，中国仍为世界工厂........10

二、智能设备：渗透率快速提升，应用场景逐步拓宽............ 11

（一）工业机器人：中国的发展速度显著更高. 11

（二）四大家族的模式：产业链一体化 ...........14

（三）埃斯顿：产业链一体化，具备中长期技术积累....15

（四）激光器：光纤激光蓬勃发展，新应用逐步成型....18

（五）锐科激光：产品迭代，向高功率突破 ....20

三、系统集成：新时代下的中国特色，跨行业发展..21

（一）跨领域发展，全面提升工业竞争力........21

（二）时代特色：工业互联网促进国内自动化需求 .......26

（三）拓斯达：大客户战略实现逆周期成长 ....28

（四）克来机电：享受汽车电子优质赛道，享受下游扩产红利...30

四、投资建议与风险提示34