公司2019 年营业收入110.88 亿美元，同比增长6.5%，剔除汇率影响后实现收入112.47 亿美元，同比增长8%，扣非后归母净利润3.83 亿美元，同比-9%，下滑主要原因是所得税费用的增加，此外小数股东权益的增加也进一步摊薄利润。

一、收入稳定，所得税费用增加拖累利润....... 4

二、商业咨询业务带动业绩增长，北美和亚太业务增长强劲 ... 5

三、订单储备充沛，订单出货比逐步改善....... 6

四、“NEXTGEN”战略赋能公司CRO 业务成长 .......... 7

五、人员规模持续扩大，人均创收维持领先水准 ......... 8

六、药物研究与开发业务驱动亚太业绩增长，日本占比最大 . 10

七、外延并购+业务创新打造一体化商业模式 ............ 12

八、投资建议 .......... 12

九、风险提示 .......... 12

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