2025 年初以来，半导体板块经历了一段由 AI 带来的上涨行情之后进入短暂的调整期，地缘政治博弈、AI 技术迭代放缓、宏观经济不确定性等多重挑战交织，半导体成长预期减弱。2025 年年中以来，随着生成式人工智能和大模型的普及，推理算力需求快速增长，叠加本土化战略加强，AI 芯片、存储芯片为代表的半导体硬件资源景气度持续攀升。在 AI 行情催化下，半导体板块估值明显修复。算力芯片的需求增长逻辑沿着产业链向上游核心领域传导，半导体设备和材料板块当前动态市盈率分别处于（近三年）89.5% 和 100%分位点。展望后续行情，随着基础层产品不断缩小差距，我们需要重视国内 AI 全产业链升级逻辑，技术与应用的深度融合有望创造更大的商业价值，加速行业成长。