短视频行业在享受移动互联网流量红利的同时，兼有创作门槛低、碎片化和社交属性等特点，超越在线视频成为仅次于即时通讯的移动互联网第二大行业。随着流量红利见顶，头部马太效应凸显，内容制作由UGC 向PGC 和PUGC 转变，MCN 推动下优质内容成为竞争核心。占据集聚流量资源的头部平台不断探索多元化变现渠道和新商业模式。

短视频行业快速进入存量竞争，优质内容是核心 ............... 3

（一）短视频行业持续高速发展，仍存较大的发展空间 .... 3

（二）MCN机构链接产业链多方，推动内容生产与变现 .. 8

（三）头部平台占据用户优势，短视频行业马太效应明显 ...................... 14

（四）未来的发展趋势：关键在于如何提供优质内容 ...... 17

国内外用户齐增长，抖音成短视频领域独角兽 ................ 20

（一）国内外用户迅猛增长，三阶段发展奠定行业龙头地位 .................. 20

（二）市场拓展与精准定位齐发力，2018年以来抖音迎来爆发式增长 .. 23

（三）完整的互联网生态链支撑多种变现方式，广告、电商仍为变现主要渠道 ................... 25

抖音短视频爆发推动MCN机构加速孵化变现机制 .......... 31

（一）MCN源于海外，国内发展迅猛并加速进入成熟期  31

（二）从他山之石YouTube看中国MCN弯道超车：源于政策+互联网生态双驱动 ............. 33

短视频商业模式的探究与展望：边界的不断突破 ............. 42

（一）MCN带动下，红人电商带货、广告营销仍是短视频平台“流量—变现”主要渠道 ... 42

（二）短视频平台流量红利持续导入，抖音、快手直播打赏变现能力迅速增强 ................... 51

（三）短视频内容新风口探索：影视&游戏 ..................... 54

相关标的梳理 ............. 65

（一）MCN相关标的 . 65

（二）头部影视内容制作方 ............... 68

（三）头部游戏研发商 ...................... 72