制造业指经物理变化或化学变化后成为新的产品，基于制造业的研究主要集中在产值和投资两个方面。制造业中包含31 个国民经济大类，根据在产业链所处位置，我们将其分为上中下游三种。从需求来源看，上中下游行业区别较为明显，其中中游设备类行业主要客户是企业，需求来自上、中、下游行业的固定成本，地产、基建投资。因此，制造业投资是中游设备的核心需求来源之一，对应几乎全部通用设备和部分专用设备。

制造业投资是通用设备的主要需求，流动性宽松助力本轮复苏 .................................................... 3

制造业结构再梳理 ......................................................................................................................................................... 3

流动性宽松推动制造业投资率先启动 ............................................................................................................. 4

顺周期景气延续，制造业设备投资不悲观 ..................................................................................... 7