谷歌云加速成长，积压订单强劲增长，盈利能力持续攀升；Gemini 3 多模态与推理等多能力领先，自研 TPU 降本增效，云服务竞争力强化；资本开支大幅上调，AI 基础设施投资强化。AWS 营收增速新高，积压订单创历史记录；自研 ASIC 成功商业化部署，持续扩张算力供给，算力投入加大，云业务增长动能增强。微软智能云在 Azure AI 的强劲拉动下实现加速增长，未履约订单强劲上行；Copilot 生态渗透，强化云服务粘性；资本开支环比大增。Meta 依托 AI 优化推荐与广告模型，实现展示量和转化率双升，广告收入保持快速增长，用户粘性显著提升；继续强化 AI 投入，广告与内容生态长期增长动能巩固。