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水火核体现电力防御性,风光延续高增长
水力发电、火力发电在上证指数下跌区间体现强防御性。观察 2018 年 8 月 1 日至 2024 年 1月 17 日上证指数 8 个下跌区间,公用事业及其他行业的区 间涨跌幅情况,公用事业行业跌幅大多低于上证指数,好于大多数行业表现,水力发电和火力发电抗跌性明显。尤其水力发电在 2 个长时间段,区间 6 和区间 8 的收益率分别达到 8.3%、4.9%,与大盘的相对收益分别达到 29.6%、19.6%,说明在市场长期不景气的情况下,电力行业的高股息及稀缺性使其得到市场偏好,水电因其商业逻辑简单,主要经营成本为机组折旧受外部影响较小,体现出强防御性。