2019 年光伏、风电及电力设备板块业绩维持增长，现金流改善明显。 电新板块公司 19 年总收入同比增长，其中光伏板块营收同比+21.18%至 1724.93 亿元，风电板块同比+35.72%至 712.12 亿元，电气设备板块同 比+6.35%至 4156.25 亿元；归母净利润方面，光伏、电气设备增速由负 转正，其中光伏板块归母净利润同比+63.29%至 101.80 亿元；19 年电 新板块经营性现金流显著增加，同比增长 90%-200%，经营情况均向好。 整体看，经历 2018 年“5·31”后，光伏外需释放、风电抢装原因使行 业整体提振；电力设备板块稳中有升，但整体表现并未超预期。

1、 样本划分：光伏、风电及电气设备 117 家公司 ...3

2、 细分情况：业绩维持增长，现金流改善明显 .......4

2.1、 19 年业绩表现优异，光伏风电持续高增长......... 4

2.2、 19 年经营性现金流创新高，投资蓄势待发......... 6

3、 各版块盈利预测及估值情况全梳理........9

4、 重点公司业绩预期及估值变动分析......10

4.1、 光伏板块：19 年业绩预期稳定，政策、需求提振估值... 10

4.2、 风电板块：估值整体承压，短期预期差存机会. 11

4.3、 电气设备：电网投资系主要变量，细分领域机会多........ 13

5、 行情复盘...14

5.1、 光伏板块行情回顾... 14

5.2、 风电板块行情回顾... 16

5.3、 电气设备板块行情回顾 ......... 17

6、 投资建议：把握二季度内需拉动投资机会.........19

7、 风险分析...19