巴西养老金改革顺利推动：2019 年 10 月 22 日和 23 日，巴西参议院投票分别通过了养老金 改革基本文本和修正文本，于 2019 年 11 月正式生效，其中作为养老金改革有效措施之一的 新社保征收税率将于 2020 年 3 月 1 日生效。法案涉及上调最低退休年龄、增加个人缴纳年 限、限制遗属抚恤金和分段调整公民的社保征收税率等具体措施，将有望为巴西未来 10 年 节省公共支出 8550 亿雷亚尔（约合人民币 1.37 万亿元），并为农业提供有力的财政支撑， 促进巴西农业的持续性发展。

巴西养老金改革成功推动...2

巴西：世界农业生产大国，增长潜力仍巨大 .............4

农化需求新引擎.....5

化肥需求 ........5

农药需求 ........8

相关标的.10

风险因素.11