5 月经济数据边际改善 1-5 月累计规模以上工业增加值同比增长3.3%，低 于前4 月增速，但5 月单月规模以上工业增加值同比增长0.7%，转负为正； 1-5 月固定资产投资累计同比增长6.2%，保持稳健；5 月单月社会消费品零 售总额同比下降6.7%，降幅收窄；5 月出口同比增长16.9%，反弹幅度较大； PMI 录得49.6%，较上月有所回升。

一、银行业定位：金融市场参与主体，具有信用创造职能 ................................................................................................. 2

（一）金融在经济中的核心职能在于资源配置，有效满足社会再生产中的投融资需求 ........................................ 2

1.金融系统通过资金融通将资源配置到优质企业和部门，支撑经济稳健高质量增长 ........................................ 2

2.金融机构需持续深化改革创新业态，以适应经济结构和发展模式的变革........................................................ 2

（二）当前社会融资结构尚未发生根本性转变，银行业在金融资源配置中仍起主导作用 .................................... 2

1.实体经济80%以上资金依旧来自间接融资，银行是企业融资的核心渠道......................................................... 2

2.金融体系基础制度建设仍有待进一步完善，以拓宽实体企业融资渠道............................................................ 3

二、银行业在资本市场中的发展情况 ..................................................................................................................................... 3

（一）上市家数42 家，流通市值占比回升 ........................................................................................................... 3

（二）年初至今板块表现强于沪深300，估值处于历史偏低位置 ......................................................................... 4

三、经济改善、社融再超预期，高管增持稳定银行股价 ..................................................................................................... 5

（一）经济数据边际改善，高管增持稳定银行股价 .............................................................................................. 5

1.5 月经济数据呈现边际改善 .................................................................................................................................... 5

2.个人养老金投资公募基金业务规定征求意见，国有行和大型股份行具备优势 ................................................ 6

3.高管增持稳定股价，彰显信心 ............................................................................................................................... 7

（二）新增社融超预期，中长期贷款需求仍有改善空间 ....................................................................................... 8

1.新增社融超预期，信贷投放回暖、政府债发行加速 ........................................................................................... 8

2.短贷和票据冲量延续，中长期贷款仍有改善空间 ............................................................................................... 9

（三）MLF 和LPR 利率均保持不变....................................................................................................................... 10

（四）银行业绩增速收窄，江浙成渝中小上市银行表现突出 .............................................................................. 11

1.2022Q1 银行业净利润增速收窄，息差下行 ........................................................................................................ 11

2.城商行资产质量层面压力有所上升，银行资本充足率多有下降 ..................................................................... 11

3.上市银行2022Q1 业绩分化，江浙成渝地区中小银行领跑 ............................................................................... 12

四、传统业务盈利空间收窄，财富管理转型重塑竞争格局 ............................................................................................... 13

（一）传统业务利润空间收窄，业务转型加速 ................................................................................................... 13

（二）中间业务重要性提升，财富管理转型成为共识 ......................................................................................... 14

（三）金融科技应用程度加深，加速渠道、经营和风控变革 .............................................................................. 16

五、投资建议及股票池 ........................................................................................................................................................... 17

六、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 18