2020 年4 月社会消费品零售总额同比下降7.50%，降幅比3 月收窄8.3 个百分点，疫情对消费的影响继续，但降幅收窄加快，显示随着复产复工进行，消费处于快速复苏态势，尤其可选消费加快复苏。各地继续放松疫情管制，高等院校复学、电影院等娱乐消费场所复工也已经逐步提上日程。两会召开在即，更多促进内需的政策有望推出。我们的关注重点从必选消费转移至可选消费，建议关注消费复苏和消费升级的行业，包括免税、主题公园、旅游、酒店、白酒、化妆品、教育、厨电、小家电、体育服饰等。

1、4 月社零同比降幅继续收窄，可选消费加快复苏........ 2

2、投资建议........ 8

3、风险提示....... 8