行业短期随制造业波动，长期持续渗透推动规模增长。激光行业下游应用分布 广泛，行业整体景气度与制造业周期高度相关，从历史波动看，受制造业高景气 影响，行业在2009Q3-2010Q2 和2017Q1-2018Q1 经历了两次大幅度的增长。 长期来看，激光在加工质量和效率上优势明显，逐步替代传统加工，同时随着激 光技术的发展，新的激光应用持续出现并拓宽激光赛道，行业规模长期持续成长。

一、行业短期随制造业周期波动，长期持续渗透推动规模增长.......................................................................... 5

（一）激光产业链及相关上市公司 .............................................................................................................. 5

（二）短期随制造业周期波动，长期看渗透率提升和新应用拓展 ............................................................... 7

1、激光行业下游分布广，短期随制造业波动 ...................................................................................... 7

2、长期看渗透率提升和新应用拓展 .................................................................................................... 8

（三）激光技术与行业发展趋势 ................................................................................................................. 9

二、激光设备：潜在增长空间大，下游多点开花加快行业发展........................................................................ 10

（一）激光加工设备千亿市场，市场格局较为分散 ................................................................................... 10

（二）切割、焊接及新应用潜在增长空间大 ............................................................................................. 11

（三）下游多点开花加快行业发展 ............................................................................................................ 14

1、锂电：新能源车快速发展，激光锂电设备需求旺盛 ...................................................................... 14

2、光伏：碳减排下光伏装机快速增长，光伏激光设备需求旺盛 ........................................................ 16

三、激光器：光纤占比最高，超快与半导体快速发展 ...................................................................................... 17

（一）激光器市场规模与分类 ................................................................................................................... 17

（二）光纤激光器：中高功率国产化快速推进 .......................................................................................... 19

（三）超快激光器：精密加工重要方向 .................................................................................................... 20

（四）半导体激光器：发展前景广阔 ........................................................................................................ 22

四、运控系统：高功率领域国产化有望快速推进 ............................................................................................. 25

五、投资建议 ................................................................................................................................................... 26

（一）锐科激光：国产光纤激光器龙头，步入快速发展阶段 .................................................................... 26

（二）柏楚电子：激光切控系统龙头，产业拓展打开成长空间 ................................................................. 27

六、风险提示 ................................................................................................................................................... 28