回顾历史，美联储最近的三次加息周期分别发生在1999/06-2000/05、2004/06-2006/06、2015/12-2018/12，以美国的产出缺口和PCE 当月同比来衡量，近三次加息周期内美国经济整体均处在增长动能不断强化同时通胀持续上行的阶段，即经济周期中的过热阶段。具体看三轮加息周期的时间和节奏：1999 年6 月美联储加息周期开始，直至2000 年5 月一共加息6 次，联邦基金利率从加息前的4.75%升至6.5%；2004 年6 月至2006 年6 月的加息周期中总计加息17 次，联邦基金利率从加息前的1%上调至2006 年6 月的5.25%。2015 年12 月美联储开始了三轮QE 后的首次加息，基准利率从0.25%上调至0.5%，随后2016 年12 月至2018 年12 月总计加息八次，基准利率累计上调至2.5%。