10 月社融新增1.42 万亿元（Wind 预测平均值1.41 万亿元），同比多增5520 亿元，带动社融存量同比增长13.70%，增速较上月提升0.20pct，再创2018 年以来新高。10 月社融同比多增主要得益于政府债券同比多增3060 亿元和企业中长期贷款同比多增1897亿元，主要负面影响源自票据融资同比多减1338 亿元。

一、社融增速再创新高，政府债券和信贷是亮点 ...................................................................................................... 3

二、投资建议：首选优质零售小微标的................................................................................................................... 6

三、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 6

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