A 股轻工板块（剔除ST 企业）2020 年前三季度实现营收3599 亿元，同比微增0.13%；实现归母净利润265 亿元，同比下滑4.55%。其中Q3 经营显著修复，轻工板块单季度营收/归母净利同比增速为12.9%/14.5%。展望后续，重点推荐需求稳步回升的家居零售以及外需持续向好的出口家居板块，消费需求稳健、阳光集采政策推动行业发展的文具板块。

轻工行业：疫情冲击逐渐修复，Q3 净利显著改善 ............................................................ 3

家居：零售/出口向好，看好Q4 旺季表现 ........................................................................ 5

造纸：Q3 营收延续改善，毛利率环比修复 ..................................................................... 12

包装：行业稳步前进，看好消费电子包装需求 ............................................................... 16

文娱轻工：开学旺季修复需求，长期受益阳光集采 ........................................................ 19

投资建议 ......................................................................................................................... 20

重点推荐 .................................................................................................................. 20

欧派家居（603833 CH，增持，140.00 元）：零售大幅修复，彰显龙头风范 . 20

志邦家居（603801 CH，增持，42.46 元）：衣柜高增长，大宗业务持续发力 20

江山欧派（603208 CH，增持，132.86 元）：品类拓展推进，费用控制显成效.......................................... 21

晨光文具（603899 CH，增持，85.80 元）：经营持续改善，传统业务增长亮眼..................................... 21

齐心集团（002301 CH，买入，19.20 元）：办公集采高增长，员工持股显信心..................................... 21

风险提示 .................................................................................................................. 23