估值修复在先，业绩拐点在后。截至12月30日，申万计算机较年初下跌25.47%， 跑输沪深300 指数3.84 个百分点，市盈率为38.72 倍，处于自2017 年以来约 25%分位值。由于估值相比业绩对计算机板块上涨的拉动作用更强，因此当前估 值所具备的安全边际和向上弹性对后续行情演绎形成有利支撑。展望2023 年， 我们判断短期计算机行业仍将承受不小的疫情余波，需求恢复尚需时日，且验 收实施周期都将影响收入确认，业绩压力的明显释放或至2023 年二季度之后。

估值修复在先，业绩拐点在后 ....................................................................................... 4

自主创新引领计算产业新征程，把握政策导向 .............................................................. 6

（一） 信创：推进节奏或将提速，景气周期有望重启 .......................................................... 8

1、 产品性能不断增强，生态建设初步成形 .......................................................................... 9

2、 行业信创接力放量，与党政信创形成共振 ..................................................................... 11

（二） 金融IT：行业数字化转型、自主可控的先行者 ....................................................... 13

1、 证券IT：资本市场改革红利，数字化转型发展深入 .................................................... 14

2、 银行IT：数字化趋势增强，高景气有望持续 ................................................................ 15

（三） 智能汽车：景气依旧，国产软硬件成长可期 ............................................................ 16

1、 软件定义上限，硬件定义下限 ........................................................................................ 16

2、 汽车软件：智能化趋势下的核心价值点 ........................................................................ 19

3、 汽车硬件：车芯需求高涨，国产化率有望提升 ............................................................. 22

投资建议 ...................................................................................................................... 23

风险提示 ...................................................................................................................... 23