截至目前，因全球范围内，奥密克戎影响有所缓解，新冠特效药取得阶段性新进展，预计2022 年航空客运市场将逐步呈现趋势性复苏态势。近期，海外国家陆续宣布放开边境，叠加新冠特效药取得新进展，国际航线恢复预期逐步增强。建议继续关注国际业务占比较大的中国国航（601111.SH）和依托出入境客流开展免税业务的上海机场（ 600009.SH ） , 推荐低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服务型民营航司龙头吉祥航空（603885.SH）和致力推进支线航空龙头华夏航空（002928.SZ）。

一、“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 .................................................................................... 3
（一）“十四五”交通运输规划发布，交通强国建设路径日益清晰 ................................................................................ 3
1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3
2. 运输服务提质增效降本稳步推进 .................................................................................................................................. 3
3. 交通运输新技术新业态蓬勃发展 .................................................................................................................................. 4
4. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 4
（二）2022 年4 月CTSI 指数同比-24.9%，国内疫情爆发下客货运均受到冲击.............................................................. 4
1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 .................................................................................................................. 4
2. 2022 年4 月国内疫情爆发进一步抑制客运出行需求，物流网络运转也受到阻碍 ................................................. 5
（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 5
1. 燕文物流拟在深交所主板上市 ...................................................................................................................................... 5
2. 香港新冠疫情呈现高发态势 .......................................................................................................................................... 5
3. Paxlovid 在我国国内获批 ............................................................................................................................................. 6
（四）交通运输行业财务预测：2021 年营收同比增+15.97%，净利润恢复至疫情前70% ............................................... 6
1. 2020 年行业营收同比增0.39%，归母净利润同比降94.68% ..................................................................................... 6
2. 净资产收益率继续处于合理区间 .................................................................................................................................. 7
3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 .............................................................................................................................. 9
4. 交通运输板块营收及净利润预测 ................................................................................................................................ 10
二、子行业运行分析：4 月上海疫情下客流量进一步回落，货运市场亦受到影响 ........................................................ 11
（一）铁路：4 月上海疫情爆发，铁路客流量同环比均回落 ........................................................................................... 11
（二）公路：4 月营业性公路客流同比-43.92%，疫情下国内物流网络运行受阻.......................................................... 15
（三）水路：大宗散运价格继续呈现调整，集运运价维持高位 ...................................................................................... 18
（四）航空：4 月疫情下民航客流进一步回落，航空货运市场高景气逻辑不变............................................................ 20
（五）物流快递：4 月快递业务量同比-11.90%，CR8 为84.6 ......................................................................................... 23
（六）新业态：4 月网约车订单量4.76 亿单，国内疫情下网约车出行需求环比回落 .................................................. 25
三、行业面临的问题及建议 ............................................................................................................................................... 27
（一）面临问题 ...................................................................................................................................................................... 27
1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ........................................................................................ 27
2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 ................................................................................................ 27
3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战 ................................................................................ 27
（二）建议对策 ...................................................................................................................................................................... 27
1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质 ............................................................................................ 27
2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通 .................................................................................................................... 27
3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态 ................................................................................................................ 27
四、交通运输业在资本市场中的发展情况 ........................................................................................................................ 28
（一）A 股交通运输上市公司发展情况 ............................................................................................................................... 28

（二）交通运输行业估值水平分析 ...................................................................................................................................... 28
1.国内交通运输行业估值分析 .......................................................................................................................................... 28
2.与市场相比，行业估值水平中等偏低 .......................................................................................................................... 28
3.与国外（境外）估值比较 .............................................................................................................................................. 29
（三）国内外重点公司分析比较 .......................................................................................................................................... 29
五、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 33
（一）最新观点：动态把握出行市场反转时点，继续关注货运物流板块的中长期投资价值 ....................................... 33
（二）核心组合 ...................................................................................................................................................................... 35
（三）核心组合表现 .............................................................................................................................................................. 35
六、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 35