2016 年以来，TikTok 下载量和月度App 内收入持续快速提升。2021Q4 全球MAU 6.51 亿人，在全球/北美/亚太均维持对Snapchat 超20%的优势。用户粘性持续增强，日均单位用户使用时长稳步提升，2021Q4 达78.83 分钟。

1. TikTok 用户高速增长，用户年轻有活力 ................................................................................. 4

1.1. 2016 年以来TikTok 风暴席卷全球 ........................................................................................ 4

1.2. 用户增长速度惊人，正与Facebook，Snapchat 进入全球战争 ............................... 4

1.3. 商业化进程伊始，未来可期 ........................................................................................................ 6

1.4. TikTok 高速发展引发竞争对手模仿 ........................................................................................ 7

1.5. TikTok 拥有独特的算法机制 .................................................................................................... 10

2. TikTok 商业化稳步推进 ............................................................................................................ 13

2.1. 广告 ..................................................................................................................................................... 13

2.2. 电商 ..................................................................................................................................................... 16

2.3. 娱乐直播 ........................................................................................................................................... 20

3. 相关上市标的 ............................................................................................................................... 22

4. 地缘政治与监管风险分析 .......................................................................................................... 23

5. 风险提示 ........................................................................................................................................ 25