我们认为，地产仍是当前财政和投资的重要托底工具，政策将会处于当前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度则会相机而变。目前销售、区域政策等方面均持续向好，在宽信用的大环境下，限价政策有所松动利好房企利润率修复，存货价值有望得到重估。目前房地产板块估值有所修复，板块PE-TTM 为9.33倍，但仍处于历史低位。当前结算项目主要为2017-2018 年销售项目，伴随疫情影响逐渐消散，对全年业绩影响相对较小。我们建议三季度继续关注地产板块机会，维持行业看好评级。

1、 房企融资边际收紧，长效机制持续夯实 ............ 3

2、 成交：一二手成交向好趋势不变 .......... 4

2.1、 32 城新房单周成交同比有所下降 ............ 4

2.1.1、 全国重点32 城新房成交同比下降4% ........ 4

2.1.2、 二线城市新房成交表现最佳 .......... 5

2.2、 9 城二手房成交累计增速降幅收缩至-7%  5

3、 土地：溢价率持续高位，流拍率低位徘徊 ........ 7

4、 资金：单周信用债、海外债发行规模同比均有提升....... 8

4.1、 房企信用债、海外债发行规模累计增速分别为27%、9%  8

4.2、 8 月LPR 报价未变，房贷利率处于低位 ............. 10

5、 投资建议：维持行业“看好”评级 ......... 10

6、 风险提示 ...... 11