2020 年，食品饮料（中信）板块共实现营业收入7939.52 亿元，同比增长7.27%，实现归母净利润1403.18 亿元，同比增长15.93%，行业整体增长符合预期。从近三年数据来看，受到疫情影响营收增速有所放缓，但归母净利润仍然呈现了较好的增长趋势。

1.2020 年业绩整体符合预期 ......................................................................................................................................... 6

1.1 白酒 .................................................................................................................................................................... 7

1.2 大众品 ................................................................................................................................................................ 8

2.2021Q1 低基数下强势反弹 ...................................................................................................................................... 12

2.1 白酒 .................................................................................................................................................................. 13

2.2 大众品 .............................................................................................................................................................. 14

3. 一季报预期下有所反弹 ........................................................................................................................................... 17

3.1 行情回顾 .......................................................................................................................................................... 17

3.2 估值 .................................................................................................................................................................. 18

3.3 北向资金跟踪 .................................................................................................................................................. 18

4.投资建议 ..................................................................................................................................................................... 20

5.风险提示 ..................................................................................................................................................................... 20