5 月中旬钢价现拐点，各品类钢材价格旬环比下降，其中螺纹钢、中板旬环比分别下降13.8%、9.1%。原材料价格拐点向下趋势下，建筑工程成本端压力预期趋缓，建议重点关注装配式建筑板块；根据当前时点统计，2021 年省级重大项目投资金额同比高增12.8%，建议重点关注估值绝对底部、2020 年新签&在手订单高增的基建央企。

1. 下游：M2 余额同比+8.1%，固定资产投资累计同比+19.9% ................................................... 5

1.1. 资金端：M2 余额226.2 万亿元、新增社融1.85 万亿元，城投债累计发行额同比增加23.1% ...... 5

1.2. 投资端：固定资产投资累计同比+19.9%，地产修复力度强 ........................................... 6

1.3. 需求端：重大项目投资额同比增长+12.8% ........................................................................................... 10

2. 上游：水泥、玻璃持续上涨，钢材价格拐点向下 ................................................................... 12

2.1. 非金属建材：水泥、玻璃价格持续上升 ............................................................................................... 12

2.2. 钢材：5 月中旬钢价回调向下，螺纹钢价格旬环比下降-13.9%......................... 13

2.3. 挖掘机：4 月销量同比-5.2%，开工小时数同比-14.2% ..................................... 14

3. 装配式板块跟踪 ..................................................................................................................... 15

4. 基建板块跟踪 ......................................................................................................................... 16

4.1. 建筑央企：1-4 月中冶、中电建同比高增+55.4%、+41.8% ............................................... 16

4.2. PPP 入库项目：3 月新入库项目金额1411.0 亿元，累计同比增加5.6% ............................ 17

5. 投资建议：持续关注高成长的装配式板块、低估值建筑央企 ................................................. 19

6. 风险提示 ................................................................................................................................ 20