1. 8 月CTSI 货运指数连续四月正增长，客运指数恢复至疫情前65%。2.交通运输子行业运行分析：铁路：8 月铁路客流量恢复至疫情前65%。公路：8 月公路客运量恢复至疫情前60%。水路：散运市场预期持续向好，集运市场景气度向上。航空：8 月“三大航”国内航线需求恢复至疫情前85%。物流快递：8 月快递业务量同比增36.5%，CR8 继续回落至83.2。新业态：8 月网约车市场加速修复，市场规模有望恢复至疫情前水平的80%。

一、8 月CTSI 货运指数连续四个月正增长，客运指数恢复至疫情前65% ....... 3

（一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图  3

1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .... 3

2. 运输服务规模处于全球领先水平 .... 3

3. 交通运输行业治理体系逐步完善 .... 3

（二）2020 年8 月CTSI 指数同比降8.9%，客运指数恢复至疫情前水平的65%  4

1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 ........... 4

2. CTSI 指数同比跌8.9%，客运指数恢复至疫情前水平的65% ............ 4

（三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ........ 5

1. 2020 上半年“三大航”营收同比-50%，7 月民航客流量同比回升至-34.1% ............. 5

2. 阿里对圆通持股增至22.5%，对“通达系”控制能力进一步增强 ....... 6

（四）交通运输行业财务预测：2020 年行业营收增4.27%，净利润降30.20% . 7

1. 行业营收同比增10.18%，归母净利润同比增12.49% .. 7

2. 净资产收益率继续处于合理区间 .... 8

3. 行业资产负债结构仍保持合理水平 . 10

4. 交通运输板块营收及净利润增幅预测 .............. 11

二、子行业运行分析：8 月客、货运量加速接近常态化，快递业务量增36.5% . 12

（一）铁路：8 月铁路客流量恢复至疫情前65%，货运连续三月同比正增长 . 12

（二）公路：8 月公路客运量恢复至疫情前60%，货运量连续四个月同比正增长............. 16

（三）水路：Q4 散运市场预期持续向好，集运市场景气度向上 ............ 19

（四）航空：8 月“三大航”国内航线需求恢复至疫情前85%，客座率近75%  21

（五）物流快递：8 月快递业务量同比增36.5%，CR8 继续回落至83.2 ..... 24

（六）新业态：8 月网约车市场加速修复，市场规模有望恢复至疫情前水平的80% ........... 27

三、行业面临的问题及建议 ............. 29

（一）面临问题 ....... 29

1. 交通基础设施仍存短板，运输效率和服务品质有待提升 ............. 29

2. 交通运输结构不尽合理，行业能耗和排放压力较大 .. 29

3. 部分交通领域改革仍需深化，交通运输新业态管理面临挑战 ......... 29

（二）建议对策 ....... 29

1. 加强交通基础设施短板建设，着力提高运输服务品质  29

2. 优化交通运输结构，发展绿色智慧交通 ............ 29

3. 持续深化改革创新，包容审慎监管新业态 .......... 30

四、交通运输业在资本市场中的发展情况 . 31

（一）A 股交通运输上市公司发展情况 ... 31

（二）交通运输行业估值水平分析 ...... 31

1.国内交通运输行业估值分析 ........ 31

2.与市场相比，行业估值水平中等偏低  32

3.与国外（境外）估值比较 .......... 32

（三）国内外重点公司分析比较 ........ 33

五、投资建议 .......... 36

（一）最新观点：推荐空运代理龙头和头部快递公司，关注出行复苏的机会  36

（二）核心组合 ....... 37

（三）核心组合表现 ... 37

六、风险提示 .......... 38