疫情背景下，全球经济的“割裂”程度明显加深。全球经济走势以往大体维持同 步，疫情期间“割裂”程度明显加深。发达经济体，在充裕的疫苗供给、快速的 疫苗推广下，疫情对经济的压制不断减弱；大部分新兴经济体，受制于疫苗供应 的短缺与低效的防控手段，疫情不断反复的过程中，对经济活动的拖累持续存在。 主要经济体政策立场不同，进一步加剧了全球经济大“割裂”。疫情期间，欧美 发达经济体，普遍采用较大力度的财政、货币刺激方案。以美国为例，财政刺激 规模占疫前正常年份70%以上（2009 年约10%），利率水平降至0-0.25%且持续 维持低位，还不断量宽扩表。受制于“滞胀”压力，新兴经济体却相继实施加息。

1、 周度专题：全球“大割裂”下的市场展望 ............................................................................................................................. 4

1.1、 新冠疫情的出现，加剧了全球经济的“割裂” .......................................................................................................... 4

1.2、 全球大“割裂”下，部分市场表现有别于过往 .......................................................................................................... 6

1.3、 流动性“潮水”渐退是中期趋势，市场影响需要加强关注 ...................................................................................... 9

2、 大类资产回溯：主要国家10Y 国债收益率普遍上行 ...................................................................................................... 12

3、 重点关注：美国9 月新屋销售 .......................................................................................................................................... 13

4、 数据跟踪：美国9 月工业产出环比创7 个月来最大降幅 ............................................................................................... 14

4.1、 美国数据 ................................................................................................................................................................... 14

4.1.1、 美国9 月工业产出环比创7 个月以来最大降幅，各分项产出环比全面为负 ......................................... 14

4.1.2、 美国9 月新屋开工、营建许可总数均不及预期，成屋销售总数高于预期 ............................................. 14

4.1.3、 当周EIA 原油库存小幅下降，当周初请失业金人数低于预期 ................................................................ 15

4.2、 欧洲数据 ................................................................................................................................................................... 15

4.2.1、 欧元区10 月制造业PMI 高于预期，德、法10 月制造业PMI 表现分化 ............................................... 15

4.2.2、 欧元区9 月CPI 同比创2008 年9 月以来新高 .......................................................................................... 15

5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 16