年初以来半导体作为相对高估值品种，受市场避险情绪影响，一季度累计下跌22.63%，估值明显回落，截至2022年3月31日，半导体板块PE为49.36倍，相对全体A股的估值溢价率为238.02%，均创近三年新低，并处于近五年低分位水平。截至当前，半导体行业93家公司中已有68家公司披露2021年报或业绩快报，数量占比约70%，已披露的公司2021年营收和归母净利润同比增速分别达43.32%和171.74%，相对2021年前三季度增速分别提升3.81pct和53.44pct，实现持续高增长。

1．2022 年一季度半导体行业市场表现及业绩回顾 ................................................................... 4
1.1 市场回顾：电子行业表现垫底 半导体估值创近三年新低 ........................................................ 4
1.2 业绩情况：行业持续高增长 分立器件表现尤为亮眼 ................................................................ 7
2．观点展望：供需结构性偏紧 短期扰动不改成长趋势 ......................................................... 10
2.1 全球半导体景气持续 产能供需仍然偏紧 .................................................................................. 10
2.2 短期扰动不改成长趋势 建议关注设备及功率半导体领域 ...................................................... 11
3、风险提示 ........................................................................................................................... 12