11 月狭义乘用车批发销量同比增长11.3%，零售销量同比增长8%，乘用车销量连续5 个月保持高增长。行业销量增长主要得益于下游需求的释放，我们认为三四五线城市乘用车消费需求较强，预计2020Q4 销量同比增长10%以上，2021 年销量同比涨幅13%-15%，行业将迎来2 年维度的上行周期，板块维持高景气。

1. 11 月乘用车销量持续高增长 ..................................................................................................... 3

2. 新能源汽车累计销量同比转正 ................................................................................................. 3

3. 豪华品牌和头部自主表现亮眼 ................................................................................................. 4

4. 投资策略 .................................................................................................................................. 5

5. 风险提示 .................................................................................................................................. 5