目前周期品中能源是影响通胀的主要矛盾：按照目前产品价格全球原油年收入4万亿美元、天然气3.1万亿美元、钢铁1.2万亿美元、煤炭0.9万亿美元，铜0.25万亿美元，铝0.2万亿美元等。未来油价和天然气价格取决于欧美制裁俄罗斯的政治博弈和经济压力之间的权衡。高通胀下全球迎来加息周期，但可能是史上持续时间最短的一次加息周期，调整后下一次价格上涨周期不远了。

1、有色：涨价弹性主要来自新能源相关上游

1.1、工业硅：下游多晶硅产能爆发，预计冬季开始工业硅将迎来

上涨周期。

1.2、铝：铝价高位震荡，新能源铝加工迎来爆发式增长。

1.3、石墨电极：静待电炉钢需求复苏，未来价格弹性巨大。

1.4、锂镍钴：2022年锂镍价格高位震荡，2023年价格回落，钴

持续低迷。

1.5、铜：新能源需求拉动，预计2023年迎来长周期上涨机会

2、能源材料：

2.1、铜箔：2022年产能紧缺有望维持，加工费继续上涨。

2.2、隔膜：预计价格平稳，干法有望逆袭高增，龙头涂覆比例增

高。

2.3、电解液：供给迎来大批释放，价格趋势性回落。