零售行业主要的53 家上市公司2020 年共计实现营业收入4777.62 亿元，同比减少26.32%。实现毛利1278.64 亿元，同比减少14.54%。实现归母净利润141.38 亿元，同比减少43.86%。实现扣非归母净利润80.61 亿元，同比减少59.40%。零售行业2020 年的毛利率为26.76%，较2019 年上升3.69 个百分点，期间费用率为21.00%，较2019 年上升4.36 个百分点。

1、 零售行业：2020 受疫情冲击明显，1Q2021 可选品复苏迹象明显 ........................................ 5

1.1、 2020 营收同减26%，归母净利润同减44% ............................................................................................ 5

1.2、 2020 受疫情冲击明显，超市板块受影响较小 ......................................................................................... 5

1.3、 1Q2021 营收同增9%，归母净利润同增90% ......................................................................................... 6

1.4、 1Q2021 可选消费品复苏迹象明显，超市板块业绩同比下滑 .................................................................. 7

2、 百货行业：2020 年疫情与新收入准则双重承压，1Q2021 扭亏为盈 .................................... 8

2.1、 2020 营收同减59%，归母净利润同减66% ............................................................................................ 8

2.2、 1Q2021 营收同增33%，归母净利润扭亏为盈 ........................................................................................ 9

3、 超市行业：2020 必选品景气度维持，1Q2021 受新租赁准则影响较大 ................................ 11

3.1、 2020 营收同减0.1%，归母净利润同增47% ......................................................................................... 11

3.2、 1Q2021 营收同减8%，归母净利润同减79% ....................................................................................... 12

4、 黄金珠宝行业：2020 年疫情压力明显，1Q2021 强劲复苏 ................................................. 13

4.1、 2020 营收同减6%，归母净利润同减63% ............................................................................................ 13

4.2、 1Q2021 营收同增16%，归母净利润同增105% .................................................................................... 14

5、 专业市场及连锁行业：部分细分赛道2020 保持坚挺，1Q2021 普遍向好 ........................... 15

5.1、 2020 营收同减6%，归母净利润同减44% ............................................................................................ 15

5.2、 1Q2021 营收同增34%，归母净利润同增58% ..................................................................................... 16

6、 1Q2021 A 股零售板块表现 ............................................................................................... 17

6.1、 从整体上看，零售行业市场表现不及大盘 ........................................................................................... 17

6.2、 细分行业中，黄金珠宝和百货表现较好 ............................................................................................... 18

6.3、 从个股来看，百货行业增幅靠前 .......................................................................................................... 18

7、 投资策略 ......................................................................................................................... 18

8、 风险提示 ......................................................................................................................... 19

附录 ...................................................................................................................................... 20