早在2018 年年底，折叠屏概念便进入公众视野。2019 年柔宇科技率先发布全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai（柔派）。随后，三星、华为、摩托罗拉迎头赶上。据华为透露，华为Mate X 每月的出货量为10 万台。由此推断，自开卖以来，华为2019 年Mate X 的总销量在15~20万台。据韩联社报道，在CES 2020 上，三星称，截至2019 年底GalaxyFold（2019.11.8 日发售）已经销售40 万~50 万台。根据Strategy Analytics预计，全球折叠屏手机出货量有望从2019 年的不足100 万部增长到2025 年的1 亿部，成为未来十年高端智能手机市场增长最快的细分领域。2020 年2 月，随着三星Galaxy Z Flip 以及华为Mate Xs 的发布，折叠屏手机有望加速普及，带动显示屏、铰链、散热和电池等产业链相关环节的投资机会。

1. 吹响5G 终端创新的集结号，折叠屏手机新品发布接二连三 ..... 6

2. 柔性AMOLED：打造高端机最优选择，产业链成长可期.......... 9

3. 铰链：折叠屏“最佳伴侣”，关注MIM 和液态金属两大工艺..... 13

3.1. MIM：低成本高精度，小型精密金属件的最佳工艺......... 14

3.2. 液态金属：更硬更轻，完美适配折叠屏 ........... 16

4. 散热：看好石墨片+热管/VC 融合解决方案 . 17

5. 电池：容量显著提升，基于GaN 的快充方案加速渗透 ........... 18

5.1. 电池容量显著提升，异性电池、双电芯或将推广应用 .... 18

5.2. 快充技术较为成熟，5G 时代有望进一步普及 .. 20

5.3. 无线充电技术渗透，产业链深度受益 . 22

6. 投资建议.......... 23

6.1. 京东方：显示面板出货量全球领先，柔性OLED 迎来发展机遇 ... 23

6.2. 长信科技：UTG 玻璃工艺兴起，减薄业务迎来新机遇 ... 25

6.3. 精研科技：全球MIM 龙头厂商，覆盖国际和国内知名大客户 ...... 26

6.4. 东睦股份：收购上海富驰，拓展MIM 零件业务 ............. 27

6.5. 宜安科技：技术实力雄厚，液态金属实现量产. 28