2021 年三、四季度以来，上游原料供应偏紧，叠加内蒙古能耗双控、云南限电限产政 策等因素影响，国内商品大范围限产，供给端受到挤压，有色金属冶炼产量整体增速放缓。 根据国家统计局数据，全国十种有色金属产量6454 万吨，同比增长5.4%，增速较上年同 期微降0.1 个百分点。其中，铜产量1049 万吨，增长7.4%，增速与上年基本持平；电解 铝产量3850 万吨，增长4.8%，回落0.1 个百分点。2022 年初，受春节因素影响较为明显， 终端需求偏弱，商品库存仍在积压，市场运行压力相对较大。2022 年1～2 月，十种有色 金属产量达10514 万吨，同比微降0.5%。在供应紧缺背景下，有色金属价格大幅上涨。2022 年以来，有色金属价格整体仍维持高位运行，其中铝价上涨明显。截至2022 年2 月底，上 海期货交易所铝、铜、锌、铅价格分别为22660 元/吨、70820 元/吨、24915 元/吨和15515 元/吨，较上年末分别上涨11.2%、1.3%、3.2%和1.1%。

Ⅰ 最新概览 ..................................................... 1

Ⅱ 市场供求分析及预测 ........................................... 2

一、2021 年以来市场供求特征分析 .............................. 2

（一）总体：限电限产等因素影响下，有色金属供应增速放缓 ............. 2

（二）分产品：电解铝受双控影响较大，精铜产量增速逐月回落 ........... 3

（三）下游：房地产回暖走势较弱，部分有色金属下游需求减弱 ........... 7

（四）价格：主要品种价格有所回落但整体仍处高位 ..................... 9

二、2022 年供求趋势预测 ..................................... 10

（一）宏观经济政策稳字当头，支撑有色金属行业增长 .................. 10

（二）疫情不确定性仍可能影响供给端生产恢复，增加稳增长压力 ........ 11

（三）碳中和背景下环保压力日趋加大，行业供给增长受限 .............. 11

（四）新兴领域的快速增长将增加对有色金属产品的需求 ................ 11

（五）2022 年供求趋势预测 ......................................... 11

Ⅲ 进出口分析及预测 ............................................ 14

一、2021 年以来进出口基本特征分析 ........................... 14

（一）总体：有色金属产品进出口均呈现较快增长态势 .................. 14

（二）铜：未锻造铜及铜材出口量创历史新高，进口下滑 ................ 15

（三）铝：我国铝产品出口实现增长，但仍面临贸易摩擦冲击 ............ 15

二、2022 年进出口趋势预测 ................................... 16

（一）2022 年有色金属产品出口增速将放缓 ........................... 16

（二）2022 年有色金属产品进口需求将小幅增长 ....................... 18

Ⅳ 投资分析及预测 .............................................. 20

一、2021 年以来投资基本特征分析 ............................. 20

（一）2021 年冶炼行业投资增速延续下滑态势，2022 年增速提升 ......... 20

（二）采矿业投资增长动力不足，2022 年初同比微降 ................... 20

二、2022 年投资趋势预测 ..................................... 21

（一）“十四五”建设项目大量落地，为有色金属投资需求提供支撑 ....... 21

（二）传统产业升级和智能化进程带来新的投资需求 .................... 21

（三）“双碳”目标下，行业投资受到的环保约束将不断增强 ............. 22

（四）2022 年投资趋势预测 ......................................... 22

Ⅴ 经营绩效分析及预测 .......................................... 23

一、2021 年以来经营绩效特征分析 ............................. 23

（一）有色金属企业生产经营收入增速小幅放缓 ........................ 23

（二）采选和冶炼行业利润逐季收窄 ................................. 23

二、2022 年经营绩效趋势预测 ................................. 24

（一）疫情对行业盈利的影响减弱，企业经营积极性提高 ................ 24

（二）工业经济延续稳中向好态势，推动行业经营绩效增长 .............. 24

（三）原材料成本高位运行，缩减下游企业盈利空间 .................... 25

（四）2022 年经营绩效趋势预测 ..................................... 25

Ⅵ 政策趋势预测 ................................................ 26

一、强化绿色发展政策保障，再生有色金属发展获政策扶持 ........ 28

二、内蒙将继续推动高性能铝、铜材料及稀土新材料等产业高质量发展 .................................................... 28

三、多地电解铝企业2022 年起实施阶梯电价 ..................... 29

四、工信部：将适度加快国内锂、镍等资源开发进度 .............. 29

Ⅶ 投资建议 .................................................... 32

一、继续严控冶炼项目，把握产业升级项目机会 .................. 32

二、把握再生有色金属相关领域项目投资机会 .................... 32

三、重点关注生产钴锂等关键有色金属新材料领域 ................ 32

四、警惕国际贸易及并购风险 .................................. 33

Ⅷ 关键指标 .................................................... 34