根据天猫发言人数据，11 月1 日开场不到2 小时，欧莱雅、雅诗兰黛、兰蔻、百雀羚等品牌即率先迈入“亿元俱乐部”；京东美妆品类亦表现亮眼，开场十分钟成交额增长4 倍；新锐美妆品牌如润百颜、小奥汀等亦实现成交额过亿。具体国货化妆品品牌来看，根据11 月1-3 日的天猫销售数据：薇诺娜、完美日记以超过5 亿销售额领跑，花西子、珀莱雅销售额亦分别超过4 亿、3 亿。

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2、 “颜值经济”持续高景气：线上化妆品、线下医美表现亮眼 .. 5

2.1、 化妆品：销售数据亮眼，行业整体持续高景气.... 5

2.2、 国货品牌：护肤品龙头表现优异，完美日记、花西子领跑彩妆 .... 6

2.3、 医美：直播与本地生活电商平台大力推广，医美成为消费新潮流  9

3、 特点：直播带货贯穿双十一、新品牌出彩、深耕下沉市场  11

3.1、 直播贯穿双十一：带货表现火爆，成为重要引流工具 .... 11

3.2、 新品牌出彩：16 个上线天猫不到3 年的新品牌成交破亿 ...... 11

3.3、 深耕下沉市场：线上线下全渠道融合，改善物流体验 .... 12

4、 投资建议 ...... 12

5、 风险提示 ...... 13